10 de diciembre de 2025
ENERGIA
GeoPark frenó su venta y apuesta a Vaca Muerta como motor de valuación
La petrolera colombiana rechazó la oferta de Parex al considerar que su desembarco en el yacimiento norpatagónico transformó su valor estratégico. Con nuevas reservas, más producción proyectada y un portafolio regional ampliado, la compañía sostiene que cualquier propuesta futura debe partir de cifras de “doble dígito” por acción
La tentativa adquisición de GeoPark por parte de Parex Resources quedó definitivamente trunca luego de que la empresa canadiense anunciara la suspensión de las conversaciones. GeoPark respondió públicamente con un extenso comunicado en el que expuso su visión sobre el proceso y justificó por qué la propuesta recibida no se acercaba a los valores que considera adecuados para una operación de ese tipo.
La petrolera colombiana sostuvo que durante más de seis semanas habilitó un acceso amplio a información técnica, financiera y operativa no pública, con el objetivo de que Parex contara con todos los elementos para elaborar una mejora de su oferta. Sin embargo, la compañía interpretó que el potencial de crecimiento, las nuevas reservas certificadas y el impacto de la adquisición realizada en Vaca Muerta no fueron reconocidos por la contraparte.
El punto de partida de la negociación había sido la propuesta del 4 de septiembre, cuando Parex planteó adquirir todas las acciones de GeoPark por 9 dólares cada una. Para ese momento, la compañía ya transitaba un proceso de expansión que luego se profundizaría con la compra de activos en la formación neuquina. GeoPark insistió en que cualquier oferta razonable debía comenzar en valores de doble dígito, criterio que se mantuvo incluso después de la ruptura del diálogo.
Uno de los elementos centrales del desacuerdo giró en torno al informe de reservas 2025, que certificó un incremento del 38% interanual en reservas probadas y probables, hasta alcanzar 121 millones de barriles equivalentes. Esa cifra implica una mejora del 48% respecto de las reservas disponibles al momento en que Parex formuló su oferta inicial. A ello se sumó documentación que respalda cerca de 18 millones de barriles adicionales en reservas con riesgo en los bloques Llanos 34 y 123 en Colombia, junto con un aumento del 22% en el petróleo original en sitio del Llanos 34.
También pesó en la evaluación el desembarco en Vaca Muerta. La operación sumó 37 millones de barriles equivalentes en reservas 2P y extendió la vida de reservas a 12,7 años, lo que para GeoPark representa un cambio estructural en su portafolio, con un nuevo motor de crecimiento en la cuenca no convencional más prometedora de Sudamérica. Según la empresa, Parex mostró interés casi exclusivamente en los activos colombianos, lo que habría limitado su visión sobre el valor integral del conjunto regional.
El directorio de GeoPark ya había descartado formalmente la oferta el 29 de octubre, luego de un análisis realizado por un Comité Especial integrado por directores independientes. La decisión se reforzó el 1 de diciembre, cuando el CEO de Parex comunicó que la compañía no tenía intención de elevar su propuesta más allá de los 9 dólares por acción, un monto que GeoPark consideró insuficiente frente a los resultados operativos, la evolución de reservas y las proyecciones financieras.
En paralelo, la compañía publicó su Reserves Report 2025 y su guía 2026-2028, donde anticipa que su EBITDA ajustado podría duplicarse hacia 2028 gracias a una combinación de mayor producción, fortalecimiento del flujo de caja y una estructura de endeudamiento más liviana. En Colombia, el bloque Llanos 34 —su activo insignia— mostró un desempeño más sólido de lo previsto durante 2025, con un punto de inflexión en producción alcanzado antes de lo esperado. El crecimiento proyectado combina optimización operativa, técnicas de recobro mejorado y resultados positivos de pozos recientes.
En Argentina, la expectativa se centra en acelerar el desarrollo de Loma Jarillosa Este y Puesto Silva Oeste, dos áreas que la empresa considera claves para convertir a Vaca Muerta en un pilar estructural de su portafolio hacia fin de la década.
Aunque el proceso con Parex quedó cerrado, GeoPark reiteró que permanece abierta a analizar ofertas futuras, siempre que éstas reflejen adecuadamente su valor actual y su potencial de largo plazo. Para la compañía, el mercado ya cuenta con información suficiente para interpretar por qué considera subvaluada la propuesta que motivó la ruptura del diálogo.