18 de mayo de 2026
ECONOMIA
Más de medio billón de dólares al año: el peso fiscal del RIGI en Vaca Muerta
Un informe del CEPA afirmó que los proyectos vinculados a Vaca Muerta en Neuquén y Río Negro concentran más de la mitad del costo fiscal anual estimado del RIGI. El oleoducto VMOS y la planta de GNL de Southern Energy aparecen como los desarrollos de mayor impacto
Un estudio del Centro de Economía Política Argentina (CEPA) señaló que los principales proyectos vinculados a Vaca Muerta aprobados bajo el Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI) representan por sí solos más de la mitad del costo fiscal anual estimado del esquema de beneficios impulsado por el Gobierno nacional. El foco está puesto en dos desarrollos estratégicos radicados entre Neuquén y Río Negro: el oleoducto Vaca Muerta Oil Sur (VMOS) y la planta de gas natural licuado (GNL) de Southern Energy.
De acuerdo con el informe elaborado por CEPA en mayo de 2026, los doce proyectos aprobados hasta el momento dentro del RIGI implican inversiones por unos USD 26.680 millones. Sin embargo, el trabajo señala que, una vez que el régimen funcione a plena capacidad, el Estado resignará alrededor de USD 1.069 millones anuales en concepto de beneficios fiscales, aduaneros y financieros.
En ese escenario, los emprendimientos asociados a Vaca Muerta aparecen como los de mayor peso específico dentro del esquema. Solo entre el VMOS y el proyecto de GNL en Río Negro, el costo fiscal anual proyectado supera los USD 545 millones.
El caso más significativo es el de Southern Energy, el megaproyecto de licuefacción de gas natural licuado que se desarrollará en la costa rionegrina y que cuenta con participación central de YPF. Según CEPA, esta iniciativa demandará inversiones por USD 15.156 millones y generará un costo fiscal anual estimado en USD 420 millones.
El informe detalla que el mayor componente de ese costo proviene de la reducción de la alícuota del Impuesto a las Ganancias prevista en el RIGI, que pasará del 35% al 25%. A eso se suman exenciones arancelarias para importación de equipos y beneficios vinculados al IVA preoperativo.
El otro proyecto señalado es el Oleoducto Vaca Muerta Sur (VMOS), una de las obras consideradas clave para ampliar la capacidad exportadora del petróleo neuquino hacia el Atlántico. La iniciativa contempla una inversión de USD 2.900 millones y tendría un costo fiscal anual de USD 125 millones, de acuerdo con el estudio.
CEPA calcula que el VMOS resignará aproximadamente USD 90 millones anuales por Ganancias, además de otros USD 15 millones en aranceles de importación y USD 20 millones vinculados a certificados fiscales para el recupero de IVA.
El informe remarca además que ambos proyectos ya habían sido anunciados públicamente antes de la aprobación del RIGI, lo que abre interrogantes sobre la necesidad efectiva de otorgar incentivos extraordinarios para garantizar inversiones que, según el análisis, ya formaban parte de la planificación estratégica del sector energético.
La investigación sostiene que buena parte del impacto fiscal se concentra en la etapa inicial de construcción, particularmente entre 2025 y 2028, debido a la exención de tributos aduaneros y beneficios financieros aplicados sobre importaciones e infraestructura.
En paralelo, CEPA subraya el rol dominante de YPF dentro del esquema aprobado hasta el momento. Según el estudio, la petrolera participa directa o indirectamente en proyectos que representan cerca del 68,5% de las inversiones totales autorizadas bajo el régimen.
El Gobierno nacional y las provincias productoras vienen defendiendo el RIGI como una herramienta clave para acelerar inversiones estratégicas y transformar a Vaca Muerta en un polo exportador de escala global. Desde ese enfoque, sostienen que los beneficios fiscales funcionan como mecanismo de competitividad internacional para atraer capitales de largo plazo.
No obstante, el informe de CEPA plantea que el costo fiscal asociado a estos proyectos será significativo para las cuentas públicas, especialmente en un contexto de fuerte ajuste fiscal y búsqueda de equilibrio presupuestario.
El trabajo concluye que Neuquén y Río Negro concentran actualmente el núcleo más relevante del esfuerzo fiscal asociado al RIGI, impulsado por el desarrollo energético de Vaca Muerta y por proyectos considerados estructurales para la expansión exportadora de Argentina en petróleo y gas.